宠物双骄暴涨 养宠人均年花费5561元谁将成宠物经济赛道大龙头?

自从养狗后，我再也没存钱了。

我的狗有很多很多衣服，要按功能、季节、实用性等类型来区分;

我的狗要吃好狗粮，要搭配罐头、海藻粉、鱼油，平常零食不能断，还得时不时的买点三文鱼、鸡胸肉、鸡蛋黄给它换换口味;

我的狗要驱虫、打疫苗、看病、吃药、刷牙、洗澡，还要过生日、定期自驾游……

据悉，宠物食品行业是可以诞生大公司的赛道，一大群“愿意在宠物身上花钱”的宠物主们，在2019年创造了一个超过2000亿元的大市场。

人均年花费5561元

你愿意为宠物花多少钱?

一份来自有赞报告的数据显示，2019年中国宠物(犬猫)消费市场突破2000亿的关卡，整体消费规模达到2024亿元，比2018年增长18.5%;2019年中国养宠用户从7355万上升至9915万。其中，养狗人数和养猫人数占比最高，养狗占比54.%;养猫占比43.1%。

更为关键的是，单只宠物年消费金额持续上涨，2019年已达5561元，同比2018年增长545元，增幅10.9%。也就是说，单只宠物平均每月消费金额达到463元。

在宠物主们“撸狗吸猫”的巨大热情下，A股宠物概念股双骄——中宠股份和佩蒂股份的股价节节攀升。

5月26日，中宠股份早盘高开后很快封住涨停，佩蒂股份涨幅也超过7%。4月以来，中宠股份涨幅达到56.97%，佩蒂股份涨幅达33.59%。

中宠股份和佩蒂股份近期走势

从业绩上来看，2019年中宠股份和佩蒂股份的业绩出现较大分化。

2019年，中宠股份实现营收17.16亿元，同比增长21.52%;实现归属于上市公司股东的净利润0.79亿元，同比增长39.97%;佩蒂股份2019年则实现营收10.08亿元，同比增长15.99%，归母净利润0.5亿元，同比下降64.36%。

“宠物经济”能跑多远?

有分析表示，目前整体宠物行业成上升趋势，行业潜力值较大，预计未来宠物市场还是有较大的成长空间。同时，宠物食品作为饲养宠物的刚性需求，在宠物行业中占据重要位置，是最大的细分市场。业内人士表示：

看好宠物食品，关注本土品牌崛起机遇。宠物食品作为刚需，最先受益国内宠物经济发展，宠物数量的增长、渗透率的提升以及消费金额的提升将推动我国宠物食品市场持续快速增长，看好本土龙头市场份额提升的机会。

宠物食品行业是可以诞生大公司的赛道。美股市场中，蓝爵食品(BUFF)被80亿美元收购，而鲜宠公司(FRPT)过去三年涨幅近10倍。尽管BUFF和FRPT处于不同的成长阶段，但是共同点是资本市场都给予了高估值。从PS(市销率=总市值÷销售额)估值来看，BUFF估值区间4-6倍，FRPT估值区间4-10倍。

中宠股份和佩蒂股份均以外贸代工业务起家，近几年大力投入国内市场，形成了“国内+国外”两个市场驱动的业务模式：国内业务高速增长但利润贡献甚微，利润由国外业务贡献。因此，合理的估值方法是国内业务按照PS估值，而海外业务按照PE估值。

考虑到国内收入增速有望保持50%以上，高于行业平均及美股公司的增速，因此行业平均估值6倍PS;而随着利润重回高速增长(中宠复合增长60%以上/佩蒂复合增长80%以上)，海外业务的净利润可以给予30-35倍PE。

但是需要注意的是，经过一段时间的上涨后，目前中宠股份和佩蒂股份的PE分别达到174倍和125倍，其PS也已分别达到3.36倍和5.8倍。

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